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三大央行想要獨善其身?無奈難以應對全球沖擊,離量化寬松僅一步之遙

2019-10-25 14:05:48 拾斤 5832 匯通網版權所有
匯通網訊——韓國央行、澳洲聯儲和新西蘭聯儲在不必采取非常規措施的情況下度過了全球金融危機,而現在卻面臨著如果經濟狀況惡化他們可能別無選擇的困境。鑒于國際貨幣基金組織預計全球經濟增長將創下金融危機以來最弱水平,為了刺激經濟增長和重燃通脹,三國均已將利率降至紀錄低點,將不可避免地追隨美聯儲、歐洲央行和日本銀行的量化寬松政策腳步。
韓國央行、澳洲聯儲和新西蘭聯儲在不必采取非常規措施的情況下度過了全球金融危機,而現在卻面臨著如果經濟狀況惡化他們可能別無選擇的困境。對于三家央行的決策者來說,這是一個發人深省的前景。

為了刺激經濟增長和重燃通脹,三國均已將利率降至紀錄低點。但到目前為止,冷淡的反應加劇了人們的預期,即他們將不可避免地追隨美聯儲歐洲央行和日本銀行的量化寬松政策腳步。
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AMP Capital Investors Ltd.駐悉尼的首席經濟學家Shane Oliver稱,“目前,至少其中一家央行采取量化寬松的可能性很高。央行有任務目標,當他們沒有實現這些目標時,他們必須做些事情。量化寬松是他們可以做的。”Shane Oliver在去年年底最準確地預測了澳洲聯儲將在2019年恢復寬松。

三大央行正考慮非常規措施的選擇


韓國央行、澳洲聯儲和新西蘭聯儲的官員公開承認,他們正在考慮非常規措施的選擇,但也明確表示他們也是不得已而為之。上周在華盛頓,澳洲聯儲主席洛威在官員、經濟學家和投資者云集的會議上反駁了關于在本國不可避免地采取非常規政策的建議。

洛威指出,“我認為假設我們為了讓通脹回歸目標以及讓增長回歸趨勢水平還有更多工作要做,這是不正確的。”澳洲聯儲委員會在8月份的會議上首次對非常規選項進行了正式討論,成員們回顧了海外同行的經驗。關鍵主題是負利率、前瞻性指導,通過購買債券降低無風險利率,向銀行提供長期資金以支持信貸創造,購買私營部門資產和貨幣市場干預。

新西蘭聯儲則略顯得不那么有所保留,尤其是在8月降息50個基點的措施震驚市場之后。該聯儲表示,一切可能性都不能排除。

韓國央行的情況也類似,行長李柱烈在本月降息至紀錄新低后堅持認為,韓國目前不需要采取非常規措施來支持增長和價格。但他補充稱,韓國央行還在研究回旋余地一旦縮小情況下的可替代選項,暗示量化寬松之類的工具可能會占有一席之地。

盡管經濟學家認為在發生沖擊或金融危機時購買債券是有好處的,但購買債券以刺激經濟并提高投資者風險承受能力的好處還不太清晰,尤其是當長期收益率已經很低時。

新榮證券固定收益策略師Cho Yong-gu對當前條件下購買債券的優勢表示懷疑,“在艱難的經濟環境下,韓國的收益率曲線長期趨平,質疑這樣做是否有意義是合情合理的。”
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沒有足夠的空間來正常應對全球沖擊?


由于澳洲聯儲現金利率為0.75%,該聯儲本月也下調了利率,使自6月以來的總降息幅度達到75個基點。此外,新西蘭聯儲為1%,韓國央行為1.25%,采取常規行動的空間正在縮小。

洛威估計澳洲聯儲的利率下限大致相當于加拿大央行、英國央行和美聯儲所達到的水平:0.25-0.5%。

對于AMP的Oliver來說,澳洲聯儲量化寬松的邏輯是失業和就業不足率在13.5%,洛威希望將工資增長提高到3%。他指出,然而在美國,失業和就業不足率降到6.9%,才實現了這樣的薪資增幅。

鑒于國際貨幣基金組織預計全球經濟增長將創下金融危機以來最弱水平,韓國、澳大利亞和新西蘭等小型開放經濟體很容易遭受某種形式的離岸動蕩沖擊。

標普亞太區首席經濟學家Shaun Roache稱,“不可否認,這些國家已經沒有足夠的空間來正常應對全球沖擊。”在9月份消費者價格首次出現下降之后,韓國央行上周下調了利率。本月前20天,出口下降20%。

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