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原油交易提醒:多重利空轟炸油市!油價下行風險加劇,OPEC+加大減產恐無力回天

2019-10-31 10:41:37 拾斤 18941 匯通網版權所有
匯通網訊——10月31日亞洲時段,國際油價小漲。油價此前已錄得連續三個交易日下跌,EIA原油庫存增幅超出預期,且市場預計美國頁巖油仍有大量產能釋放空間,施壓油價。與此同時,智利決定取消原定于下月舉行的APEC峰會,這令投資者對于國際貿易局勢接下來走向打上了問號,打壓原油市場。而俄羅斯對減產預期降溫,使得沙特減產的壓力進一步加大。
周四(10月31日)亞洲時段,國際油價小幅回升。油價此前已錄得連續三個交易日下跌,因美國政府數據顯示原油庫存增幅超出預期,且市場預計美國頁巖油仍有大量產能釋放空間,施壓油價。與此同時,智利決定取消原定于下月舉行的APEC峰會,這令投資者對于國際貿易局勢接下來走向打上了問號,打壓原油市場。

盡管OPEC最大產油國沙特阿拉伯暗示準備進一步減產,減產幅度甚至超過目前的減產幅度,但俄羅斯對減產預期降溫,這使得沙特減產的壓力進一步加大。
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EIA原油庫存意外大增,施壓油價


北京時間周三22:30,美國EIA公布的數據顯示,截至10月25日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存意外大幅增加570.2萬桶,精煉油庫存降幅不及預期,汽油庫存降幅超過預期。產量方面,上周美國國內原油產量減少0萬桶至1260萬桶/日,連續3周錄得持平。數據公布后,美油短線下挫0.5美元

具體數據顯示,EIA原油庫存變動實際公布增加570.2萬桶,預期減少10.4萬桶,前值減少169.9萬桶。此外,EIA汽油庫存實際公布減少303.7萬桶,預期減少204.02萬桶,前值減少310.7萬桶,錄得連續5周錄得下滑,跌至2017年11月以來新低;EIA精煉油庫存實際公布減少103.2萬桶,預期減少227.7萬桶,前值減少271.5萬桶,錄得連續6周錄得下滑。

金融博客零對沖評美國當周EIA數據指出,在上周原油庫存意外錄得減少后,本周原油庫存增加570萬桶,精煉油和汽油等原油制品庫存連續五周錄得下跌。由于維修季逐漸過去,美國精煉廠開始復工,原油制品產量提升。盡管鉆井數量減少,美國原油產量仍保持在紀錄高位。
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美國頁巖油仍有大量產能釋放空間


 在美國原油產量不斷增加的過程中,傳統油井產量相對穩定,大概維持在350萬桶日天左右的水平,但頁巖油增產非常明顯。頁巖油開采較傳統油井雖然在成本上處于劣勢,但在產出效率特別是時間周期上明顯優于傳統油井。頁巖油的開采能力主要是由庫存井決定。

據EIA發布的最新鉆井報告顯示,截止到2019年8月份,美國頁巖油七大產區共有7950口未完井,較去年12月份降低0.3%。在2015年油價暴跌之后,眾多頁巖油產商破產重組,倒逼其不斷提高開采技術以降低開采成本。不僅如此,在降低開采成本的過程中,單井產量也得以大幅提高。

在計算美國頁巖油七大產區原油產能時,單井產量與庫存井均采用最新的8月份數據。此外,由于EIA發布的庫存井包括庫存油井和氣井,而且按照貝克休斯發布的數據來看,目前美國鉆井中,油井數量占比約為80%。所以,七大產區庫存油井數量我們以80%的比重取值。

理論情況下,以當前的頁巖油井單井產量,若七大產區7950口庫存油井全部投產,可以釋放約263萬桶/日的產能。雖然目前油價處于中位水平且活躍鉆井數呈現下降趨勢,但因為啟用庫存井的原因,美國原油產量依然保持在高位水平且后期仍然有較大增長空間。

智利取消APEC峰會可能拖延貿易向好局面,打壓油市需求


抗議和騷亂的浪潮令安保能力逼近極限之后,智利決定取消原定于下月舉行的APEC峰會,這令投資者對于國際貿易局勢接下來走向打上了問號。

智利宣布,受街頭抗議活動影響,取消主辦即將于下個月舉行的亞太經合組織(APEC)峰會。全球兩大經濟體原本料在這次峰會上簽署一項貿易協議,令市場對國際貿易局勢走向預期樂觀向好。智利的突然決定令APEC峰會陷入混亂,與會國家措手不及,沒有什么替代選擇。數周以來,智利因社會不平等問題爆發的騷亂已經至少導致18人身亡。

一名白宮官員對路透表示,智利取消主辦APEC峰會令白宮感到意外。Tortoise的投資組合經理Brian Kessens指出,智利取消峰會給國際貿易談判何時解決帶來了不確定性,這將打壓原油市場

國際能源署認為2020年將會出現供應過剩


國際能源署(IEA)能源市場與安全主管周二表示,由于需求增長疲軟、產量增加,預計石油市場將在2020年面臨供應過剩

在新加坡能源周上國際能源署能源市場與安全主管Keisuke Sadamori表示,除非有其他情況發生,比如出現了非常強勁的需求回升,否則原油供給過剩將是大概率事件。

IEA在其最新的月度報告中將2019年和2020年的石油需求預期削減了10萬桶/日。同時還預計,2020年全球原油需求將以120萬桶/日的穩定速度增長。Sadamori認為諸如國際貿易局勢和其他一些政治局勢的不確定性對全球宏觀經濟構成了影響,這也是困擾石油前景的一個重要因素。

自1月份以來,包括俄羅斯和沙特在內OPEC+成員國實施了120萬桶/日的減產以支撐油價、但是由于非OEPC產油國產量的持續增加,尤其是美國的頁巖油,這令OPEC+減產的效果大打折扣。同時,2020年巴西和挪威預計也將生產更多的石油,這對油市平衡構成了更大的阻礙。

預計2020年上半年原油的需求增長將依舊疲軟,尤其是全球重要的石油進口國印度將面臨需求進一步萎縮的風險。數據顯示,作為世界能源需求主要增長點的印度由于經濟增長放緩對需求造成影響,近期公布的石油進口剛剛跌至三年低點,燃料加工率跌至15年低點。
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世界銀行下調商品價格展望,受全球經濟放緩推動


世界銀行下調對大宗商品的價格預期,理由是全球經濟降幅料將大于預期,從而降低對能源,金屬和農作物的需求。貿易因素削弱了投資者對全球增長的信心,原油市場因此受到波及。

世界銀行周二在最新大宗商品展望中表示,盡管OPEC和相關生產國為削減石油供應做出了努力,但需求疲軟的情況更加嚴重。世行行長David Malpass上個月表示,阿根廷,印度和墨西哥經濟大幅下滑,發展中國家“令人失望”。

報告稱:“對2019年和2020年全球增長的預期已經大幅下調,包括新興市場和發展中經濟體。” 由于與發達經濟體相比,這些經濟體對商品往往具有更大的收入彈性,因此它們的放緩對能源需求的造成了很大影響。

由于全球不確定性加劇和寬松的貨幣政策,預計今年原油價格可能仍有進一步下降風險,但到2020年會持穩。今年原油均價可能為60美元/桶,預計到2020年平均58美元/桶,4月時的預測分別為66美元和65美元。

沙特減產勢在必行,謹防俄羅斯唱反調,12月會議成焦點


尼日利亞石油部長Timipre Sylva周二(10月29日)表示,OPEC最大產油國沙特阿拉伯暗示,準備進一步減產,減產幅度甚至超過目前的減產幅度

沙特官方通訊社報道稱,部長們討論了“石油市場的形勢以及歐佩克國家為維持穩定而進行的聯合合作”。隨著OPEC會議的臨近,外界普遍猜測OPEC+將別無選擇,只能延長減產時間。考慮到石油需求增長放緩,市場上仍然持續供應過剩,減產可能將更加深入。

沙特和俄羅斯主導的OPEC+正在實施減產120萬桶/日直至2020年3月。同時OPEC+將在12月開會,討論是否有必要在供給過剩和需求疲軟的情況下更大幅度的減產以支撐油價。

9月沙特因油田遇襲,導致該國9月石油產量為905萬桶/日,較8月減少70萬桶/日,這也使得OPEC減產執行率首次突破200%。但是即便如此,沙特在恢復產量后第一時間便表示將會加大減產的力度,凸顯了在當前需求疲軟的情況下,油價低迷對于沙特所帶來的緊迫感。

值得注意的是,沙特此番表態正值俄羅斯對進一步減產預期降溫之際。俄羅斯能源部副部長表示,現在談論OPEC及其他產油國加大減產力度為時太早。

同時此前俄羅斯石油巨頭俄羅斯石油公司也暗示希望擴大產能,因此俄羅斯在12月會議上是否會支持進一步減產仍存在變數,這使得沙特減產的壓力進一步加大
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制裁措施擠壓石油流動之際,美國密切關注伊朗石油買家


對于仍從受制裁的伊朗購買原油的買家,美國的信息是:我們在關注你的一舉一動。美國國務院能源資源局能源外交事務助理局長Kurt Donnelly表示,特朗普政府定期檢查制裁的有效性,并在關注從伊朗購買石油的國家。

目前韓國和印度已停止購買。Donnelly在新加坡接受采訪時說,“最大壓力是我們的政策,我們的政策是讓伊朗的石油出口降至零,制裁在發揮效力。

盡管受到美國的制裁,伊朗仍繼續利用由該國和其他實體擁有的船只組成的油輪船隊向客戶運輸石油。美國最近對繼續促進這種流動的公司實施處罰。 

股市樂觀向好,一定程度支撐油價


不過投資者需要注意,因美聯儲將利率下調25個基點,美國股市周三收漲,標普500指數三個交易日內第二次創收盤新高。截至收盤,道瓊工業指數上漲115.27點,至27186.69點,漲幅0.43%;標普500指數上漲9.88點,至3046.77點,漲幅0.33%;納斯達克指數上漲27.12點,至8303.98點,漲幅0.33%。此外,亞洲股市周四早間多數走高。

油價走勢往往同股市呈現正相關性,股市的走高往往會改善投資者對于經濟前景預期,從而利好原油需求,提振油價走高。

截止北京時間10:30,美油報55.18美元/桶,日內漲幅0.22%;布油報60.45美元/桶,日內漲幅0.35%。
圖片點擊可在新窗口打開查看(美油日線圖)

策略建議:高位做空

重點關注:全球股市及美元表現、國際貿易局勢相關消息、OPEC+減產情況、全球經濟前景、EIA原油庫存大增后續影響、美伊制裁危機

阻力:美油  55.80  56.90  58.00  布油  61.60  62.34  63.00  INE  460.5  471.0  476.3
支持:美油  54.40  53.70  52.50  布油  60.00  58.70  58.00  INE  441.6  433.6  420.3

行情

美元指數 99.07 0.10 0.1%
歐元美元 1.0889 0.0007 0.06%
英鎊美元 1.2923 -0.0082 -0.63%
美元日元 110.50 0.30 0.27%
美元人民幣 7.0227 0.0091 0.13%
現貨黃金 1638.52 3.38 0.21%
現貨白銀 17.895 -0.106 -0.59%
美原油 49.94 0.04 0.08%
澳元美元 0.6561 -0.0043 -0.65%
美元加元 1.3307 0.0028 0.21%
上證指數 2987.93 -25.12 -0.83%
日經225 22426.19 -179.22 -0.79%
英國FT 7030.23 12.35 0.18%
德國DAX 12762.24 -28.25 -0.22%
納斯達克 9118.10 152.49 1.7%
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